買基不如買FOF？年內新成立規模近800億，公募積極申報FOF創新品類

華夏時報（www.svbart.com）記者 郭浩儀 葛愛峰 深圳報道

因業績優秀，FOF基金一舉成為當紅炸子雞。

東方財富Choice數據顯示，截至9月23日，年內新成立的FOF基金規模合計接近800億元，是去年全年規模的2倍多。今年以來，FOF基金廣受青睞，多只FOF基金在發行首日就募集結束。

同時，在FOF新發基金實現數量和發行份額快速增長的同時，其創新品類也在不斷推陳出新。9月23日，國內首批FOF-LOF產品正式獲監管批復，包括中歐、廣發、興證全球、民生加銀、交銀施羅德等基金公司的產品。

兼具FOF和LOF產品的特點，FOF-LOF產品亮點諸多，但其存在的風險也同樣值得注意。廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆向《華夏時報》記者指出，該產品在滿足投資者流動性需求的同時，也不會對基金的投資運作造成太多影響。不過，FOF-LOF在運作中可能存在一定的折溢價風險。

首批FOF-LOF產品獲監管批復

《華夏時報》記者了解到，首批5只FOF-LOF產品已獲監管批復，包括交銀智選星光一年封閉運作混合型FOF-LOF、興證全球積極配置三年封閉運作混合型FOF-LOF、廣發優選配置兩年封閉運作混合型FOF-LOF、民生加銀優享平衡6個月定期開放混合型FOF-LOF、中歐匯選一年封閉運作混合型FOF-LOF。

FOF-LOF為何物？公開資料顯示，FOF一般指投資基金的基金，購買了1只FOF基金就等于同時投資了多只基金；而LOF是“上市型開放式基金”，指的是增加了交易功能的開放式基金。也就是說，FOF-LOF即表示可以上市交易的FOF基金。

根據證監會披露的《基金募集申請核準進度公示表（簡易程序2021）》顯示，8月以來，易方達基金、匯添富基金、中歐基金等基金公司上報了共16只FOF-LOF產品，目前均已獲證監會受理。其中，國泰基金、民生加銀基金、廣發基金、華夏基金分別申報了兩只FOF-LOF產品。

從申報情況來看，不少管理規?？壳暗幕鸸径荚诜e極籌備這類產品，包括易方達、廣發、匯添富等頭部公司。另外，根據FOF-LOF產品的名稱，可以看出申報產品均設置了封閉期，其中一年封閉期的產品居多。目前已獲批的5只產品的封閉期從6個月到3年不等，均為混合型基金。

那么，目前已申報的FOF-LOF基金具有什么特點？楊喆向記者表示：“第一，申報FOF-LOF的公司以大中型基金公司為主，普遍比較注重產品創新；第二，封閉期都不是特別長，大部分產品封閉期在1年以內，封閉期較短有助于上市交易后交易價格不會出現較大幅度的折價；第三，這次申報的FOF-LOF中還出現了ETF-LOF，產品主要投資于ETF，原則上可以使用ETF當日收盤價實現T日估值，提升了FOF產品的估值時效，也是FOF產品的一種創新?！?/p>

“之所以推出FOF-LOF產品線，是希望通過FOF-LOF產品為持有人提供更多的流動性，進一步豐富公司FOF產品線?！睏顔幢硎?，“以本次申報的相關產品為例，如果投資者在買入后的一年鎖定期內，有臨時的資金需求，可以通過場內交易進行賣出。也就是說，在滿足投資者流動性需求的同時，也不會對基金的投資運作造成太多影響?！?/p>

不過，楊喆提醒，FOF-LOF在運作中可能存在一定的折溢價風險?！癋OF產品一般是T+1日估值，而場內的交易要實時進行，交易價格實際上是由交易者來決定，因此產品的交易價格和凈值可能會有差異，我們一般稱之為折溢價風險?！?/p>

他指出，“當然套利機制的存在會讓折溢價保持在一個合理范圍內波動，如果FOF處于開放申贖的階段（如滿足一定持有期的投資者可以進行贖回），當場內價格過高時，投資者可以通過在場外申購、場內賣出來套利；反之，當場內價格過低時，可以通過場內買入、場外贖回的方式來套利?！?/p>

FOF持續升溫，其創新品類前景如何？

自發行規模不斷創出新高以來，FOF基金開始受到越來越多的投資玩家關注。東方財富Choice數據顯示，截至9月23日，年內新成立的FOF基金規模合計接近800億元，是去年全年規模的2倍多。

如今FOF產品再添新軍，FOF-LOF產品未來會不會成為市場的新主流？

從年內公募FOF產品的業績來看，同花順數據顯示，截至9月23日，今年以來市場上的公募FOF共177只，今年以來有94%的公募FOF實現了正收益，平均收益率為3.96%。

截至9月23日，華夏聚豐穩健混合（FOF）以16.26％的總回報位列年內公募FOF排行榜第一名。廣發銳意進取三個月持有、國泰民澤平衡養老和平安養老2035的年內基金總回報均超過9%?？梢?，在今年A股市場跌宕起伏、普通公募基金市場表現分化的情況下，公募FOF的表現較為穩健。

而從產品來看，養老FOF基金在規模得到快速提升的同時，其業績表現也令人眼前一亮。數據顯示，截至9月24日，市場中150只養老FOF規模合計已超1000億元，絕大部分養老FOF獲得了正向收益。其中，今年以前成立的119只養老FOF基金，年內平均區間回報率高達3.96%，跑贏上證指數、等主流指數。

根據上述數據，可以發現FOF產品的整體業績表現相對穩健，產品波動較小。在今年風格分化的市場環境下，不少FOF基金都能在不同的階段都獲得相對穩定且持續的收益回報。某公募人士對《華夏時報》記者指出，持有FOF產品所面臨波動和回撤比單只主動權益類基金要小，在市場波動的情況下，FOF是更穩妥的選擇，相信未來有極大發展空間。

而相比目前的FOF產品，FOF-LOF具有流動性方面的優勢。楊喆表示：“如果投資于FOF-LOF，可以通過場內交易進行賣出，解決了投資FOF產品會遇到的封閉期內無法變現的問題。我們認為隨著這類產品逐步被市場認可，會有越來越多的新發FOF采用這種形式，如果運行平穩，FOF-LOF非常有可能將來成為FOF產品中的重要產品形態之一?！?/p>

一位分析人士向記者指出，對于追求穩健的投資者來說，FOF有一定的風險分散作用，公募FOF發展可期。而對于FOF-LOF產品來說，短期的成績不能代表真正的投研管理能力，新產品的實力仍要看扎實的業績和投資回報。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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