監管層再發出“靈魂”五問： 融資間歇期不滿18個月，寧德時代582億定增存“硬傷”

見習記者 柳川 華夏時報（www.svbart.com）記者 陳鋒 北京報道

9月30日，寧德時代（300750.SZ）收到582億定增問詢函，要求公司說明在持有大額貨幣資金、較高現金流入，且持續大額對外投資的情況下，定增的必要性及規模合理性等問題。

《華夏時報》于8月26日發布《寧德時代巨額定增能否成行留懸念：投資股權+眾多LP身份，“撞線”融資監管要求》，就寧德時代定增中存在的問題進行了質疑。

《華夏時報》記者注意，在2020年寧德時代196億元的定增中，定增資金的到賬日期為2020年7月9日，而在本次582億元的定增案中，寧德時代董事會審議通過定增的日期是2021年8月12日，間隔為13個月。

根據最新《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求（修訂版）》第三條顯示，上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。

對于本次定增存在的不滿18個月的“硬傷”，寧德時代將如何作答？記者將繼續關注。

融資間歇期不滿18個月

9月30日，監管層向寧德時代發出問詢函，就之前發布的582億元定增案發出“靈魂”五問。

具體來說，監管層要求寧德時代，詳細論證說明在持有大額貨幣資金、較高現金流入，且持續大額對外投資的情況下，本次發行融資的必要性及規模合理性。同時，要求結合報告期內運營資金缺口情況、研發投入情況，說明本次發行募集資金用于補充流動資金和研發項目的必要性和規模合理性。

記者注意到，在這之后，監管層問出了致命問題，即本次定增是否符合18月融資間歇期的規定。

《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求（修訂版）》第三條顯示，上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發生變更且按計劃投入的，可不受上述限制，但相應間隔原則上不得少于6個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。上市公司發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資，不適用本條規定。

記者注意到，2021年8月13日，寧德時代公告稱，公司于2021年8月12日召開第二屆董事會第三十二次會議并做出董事會決議，審議通過《關于公司向特定對象發行股票方案的議案》。

而根據公司之前的公告，2020年7月9日，保薦機構（主承銷商）中信建投證券股份有限公司已將扣除保薦費及承銷費（含增值稅）后的募集資金196.15億元劃至公司指定賬戶。2020年7月10日，致同會計師事務所（特殊普通合伙）出具了《寧德時代新能源科技股份有限公司驗資報告》（致同驗字〔2020〕第351ZC00213號），對公司截至2020年7月9日的募集資金到賬情況進行了審驗確認。上述募集資金全部存放于募集資金專戶管理，并與保薦機構、存放募集資金的商業銀行簽署了募集資金監管協議。此外，截至2021年6月30日，公司該次募集資金有67.93億元未投入使用。

也就是說，寧德時代2020年196.18億元定增，募集資金到位日距離本次發行董事會決議日不滿18個月。

對此，監管層要求寧德時代，在前次募投項目資金尚未使用完畢的情況下，開展本次募投項目的必要性、合理性，本次發行是否符合《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》關于融資間隔期的規定，是否存在過度融資的情形。

財務性投資被問詢

截至2021年6月30日，寧德時代持有交易性金融資產22.15億元元、長期股權投資92.4億元、其他權益工具投資35.22億元。對此，監管層要求寧德時代詳細披露上述投資的情況，并要求說明是否屬于財務性投資。若未認定為財務性投資的，詳細說明原因及合理性。

記者注意到，在去年196億元定增資金到位后，寧德時代開始在一、二級市場大把撒錢。

2020年9月15日，先導智能公布定增案，募資金額不超過25億元（確定金額為24.87億元），寧德時代全額認購。當日收盤，先導智能股價為26.88元/股，之后其股價最高攀升至84.05元/股。

當地時間2020年9月14日，加拿大多倫多V板上市的NeoLithium宣布，寧德時代將投資約858萬加元(約合人民幣4400萬元)認購其股份；2021年1月8日，寧德時代通過福建閩東時代鄉村投資發展合伙企業斥資1億元參與星云股份的定增，認購價格為32.3元/股；2021年5月21日晚間，北汽藍谷發布定增報告書，募集的55億元中，寧德時代獲配金額3億元。今年7月，寒武紀的子公司增資擴股，增加注冊資本1.7億元，寧德時代全資子公司問鼎資本是增資方之一。

此外，寧德時代還大手筆認購多家基金的LP份額。2021年2月10日，5.48億元認購福建時代閩東新能源產業股權投資合伙企業(有限合伙) LP份額； 4月16日，10億元認購宜賓晨道新能源產業股權投資合伙企業 (有限合伙) LP份額；5月26日，3億元認購博裕四期（廈門）股權投資合伙企業（有限合伙）LP份額；6月28日，1億元認購山東綠色發展股權投資基金合伙企業（有限合伙）等等。

在實際操作中，關于財務投資對定增的影響，知名投行人士王驥躍對記者表示：“這個規則是明確的。如果財務投資規模太大，會有融資必要性問題，從而成為發行障礙；如果規模不大，不會成為障礙，但6個月之內的財務投資會被要求從募集資金總額中扣除?！?/p>

產業投資變炒股票

2020年8月12日，寧德時代發布公告稱，擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過 2019 年末經審計凈資產的 50%， 即不超過190.67 億元，有效期一年。

《華夏時報》記者發現，在實際操作中，寧德時代卻將產業投資做成了“炒股”的財務投資。

2020年12月8日，永福股份公告稱，公司控股股東博宏投資、恒誠投資、博發投資當日與寧德時代簽署《股份轉讓協議》，將其所持有的1456.79萬股股份，占公司股份總數的 7.9998%，協議轉讓給寧德時代，轉讓價格為14.52元/股，相應的金額2.12億元。

隨后，2020年12月29日，永福股份發布董事變更公告，寧德時代提名的梁成都，接替原董事黃肇敏，出任公司董事。

之后，永福股份便成了寧德時代概念股。股價一路走高，最高到達126元/股，漲幅近8倍。市場憧憬，和寧德時代綁定，永福股份未來將有源源不斷的訂單和業績。

但2021年8月13日，永福股份公告稱，寧德時代將減持546.31萬股，減持原因為自身資金需求。同時，8月24日，永福股份公告稱，梁成都將辭去董事職位。

僅過了8個月，寧德時代對永福股份的產業投資就“變味”了，變成了利用自身在資本市場造概念的能力炒股。

“這或將成為寧德時代582億元定增的絆腳石?！币晃毁Y深PE人士對《華夏時報》記者表示，寧德時代的“炒股”操作，使其名義上的產業投資，變得和財務投資難以區分，并且難以保證未來不再發生類似永福股份的“炒股”操作。而監管層又對再融資企業的財務投資做出了嚴格的規定。

此外，監管層還就毛利率下滑、募投項目成本差異、安全事故等進行了問詢。

編輯：嚴暉  主編：夏申茶

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